16.03.2022 -
Vladimir Poetin is oorlog aan het voeren in Oekraïne. De aandelenmarkten staan onder druk. De energieprijzen daarentegen stijgen snel. Wat dit betekent voor beleggers.
Het is tegenwoordig moeilijk om over geld beleggen te schrijven. Onze gedachten zijn bij de mensen in Kiev, Kharkiv, Melitopol - in Mykolaiv of Sumy. Ook al spreken de onvoorstelbare beelden die ons dagelijks vanuit Oekraïne bereiken een andere taal: Wij hopen van harte dat de mensen spoedig weer met elkaar gaan praten in plaats van op elkaar te schieten.
Niettemin is het onze taak om te waken over het vermogen van onze cliënten en beleggers, zelfs - of vooral - in tijden als deze. Omdat de onzekerheid groot is, begrijpelijk. Veel beleggers vragen zich af of het, met het oog op de oorlog in Europa en de mogelijke gevolgen daarvan, niet beter zou zijn alle aandelen uit de portefeuille te gooien, of ze ten minste af te dekken. Helaas is dit veel gemakkelijker gezegd dan gedaan.
Enerzijds zijn afdekkingsinstrumenten gewoonlijk duur en verminderen zij zo het rendement op lange termijn. Anderzijds helpt het de hedger zelfs niet als hij de timing van de hedging goed heeft. Hij moet ook gelijk hebben als het gaat om het afbouwen van de indekking. De ervaring leert dat deel twee van het plan veel moeilijker is - en vaak mislukt. Uiteindelijk worden dus vooral kosten gemaakt.
Het is hetzelfde met uitstappen. Wie nu uitstapt, zijn aandelen verkoopt uit angst dat de markt nog verder zou kunnen dalen, in de hoop later tegen lagere prijzen weer in te stappen, kan zich evenzeer vergissen. En zij die eenmaal buiten zijn, die misschien prijsverliezen hebben geleden, vinden zelden de weg terug. Dus ik zou daar ook voorzichtig zijn.
Vooral omdat er voor beleggers naast de onberekenbare oorlogsomstandigheden een veel concreter risico bestaat: inflatie. Ik heb er hier eind vorig jaar over geschreven. Het is gekomen om te blijven. Deze beoordeling is sindsdien niet veranderd.
Het inflatierisico neemt niet af als gevolg van de oorlog, integendeel, het neemt zelfs toe. Enerzijds omdat Rusland zou kunnen uitvallen als belangrijke energieleverancier en de olie- en gasprijzen zullen blijven stijgen, waardoor de inflatie toeneemt. Ten tweede omdat de poging van de Europese Centrale Bank om haar rentebeleid te normaliseren waarschijnlijk al mislukt is nog voor het goed en wel begonnen is.
Want oorlog vertraagt niet alleen de groei van de wereldeconomie, maar zorgt er ook voor dat de (nationale) schuld blijft stijgen - neem als voorbeeld de enorme stijging van de bewapeningsuitgaven in Duitsland. De wereldwijde schuld kan alleen op lange termijn worden afbetaald indien de rente laag blijft. Noch het één, een merkbare afkoeling van de wereldeconomie, noch het ander, een overbelasting van de schuldenaren, is in het belang van de centrale banken. Hun handen zijn gebonden. Dat is meer dan ooit waar.
De stijgende inflatie bij ongewijzigde of in het beste geval licht stijgende nominale rentetarieven, d.w.z. negatieve reële rentetarieven over het geheel genomen, doen de tegoeden op spaarrekeningen en girale deposito's wegsmelten. Jaar na jaar.
Tot dusver is er in de geschiedenis van de Bondsrepubliek nog nooit zoiets gebeurd - negatieve reële rentetarieven. Wanneer de inflatie in het verleden hoog was, waren de rentetarieven hoger. Vandaag en in de toekomst zal het anders zijn. Beleggers moeten zich hierop voorbereiden.
Wie zijn vermogen op lange termijn wil behouden, heeft dus meer reële activa nodig, niet minder. Ook de oorlog in Oekraïne verandert niets aan dit oordeel. Bovenal heeft hij aandelen in goede bedrijven nodig, hoe cynisch dat tegenwoordig ook mag klinken.
Ik wil niet uitsluiten dat de beurzen in de komende weken en maanden weer zullen terugvallen. Die nervositeit op de kapitaalmarkten zal groot blijven. Bestendige prijsschommelingen - dat is de prijs die beleggers bereid moeten zijn te betalen in een wereld van negatieve reële rente om op lange termijn voldoende rendement te kunnen behalen. Om de koopkracht van hun vermogen op lange termijn te behouden.
Hoe dan ook, het is nu niet het juiste moment om aandelen te verkopen. Het zou beter zijn om aandelen te kopen - wanneer goede bedrijven oneerlijk of onterecht worden gestraft. Dat is moeilijk, ik weet het, maar er is geen andere manier. De turbulentie op de aandelenmarkten zal voorbijgaan, zoals altijd het geval is.
Laten we hopen dat ook de oorlog snel voorbij is.
JURIDISCHE INFORMATIE
Dit document dient onder meer als marketingmateriaal.
De informatie in dit document en de meningen die erin worden geuit, weerspiegelen de standpunten van Flossbach von Storch Invest S.A. op het moment van publicatie en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Informatie over toekomstgerichte uitspraken weerspiegelt de opvattingen en toekomstverwachtingen van Flossbach von Storch Invest S.A. Desalniettemin kunnen de feitelijke ontwikkelingen en resultaten aanzienlijk afwijken van de verwachtingen. Alle informatie is met zorg samengesteld. Er kan echter geen garantie worden gegeven voor de juistheid en volledigheid. De waarde van een belegging kan dalen of stijgen en het is mogelijk dat u het geïnvesteerde bedrag niet terugkrijgt.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
Dit is geen aanbod om effecten te kopen of erop in te schrijven. De informatie en de schattingen in dit document vormen geen beleggingsadvies. De waarde van elke belegging kan dalen of stijgen en het is mogelijk dat u het ingelegde bedrag niet terugkrijgt. Voordat u een mogelijke investering doet, moet u met uw adviseur overleggen.
De informatie is onderworpen aan copyright, handelsmerk en industriële eigendomsrechten. Vermenigvuldiging, distributie, het beschikbaar stellen voor het ophalen of het online beschikbaar stellen van de video (overdracht naar andere websites), geheel of gedeeltelijk, in gewijzigde of ongewijzigde vorm, is alleen toegestaan na voorafgaande schriftelijke toestemming van Floosbach von Storch Invest S.A.. De omvang van de toestemming moet dan in acht worden genomen en er moet worden verwezen naar de herkomst van de reproductie en de rechten van Flossbach von Storch Invest S.A.
© 2023 Flossbach von Storch . Alle rechten voorbehouden .
Nederlands 
