17.06.2020 -
Pour comprendre une crise, il est parfois utile de se pencher sur les autres. Afin de comparer, éventuellement identifier des parallèles qui donneraient des indices sur la suite - ou mieux encore sur la voie à suivre. Alors, qu'en est-il du Covid-19 ?
De nombreux investisseurs pensent que les crises suivent un certain scénario. Idéalement, un familier, issu des crises précédentes. Ainsi, lorsque le Covid-19 fait irruption sur les marchés des capitaux, les comparaisons sont à nouveau faites. Existe-t-il des crises similaires à la crise actuelle, sous quelque forme que ce soit ?
Diverses crises se prêtent à la comparaison : Si l'on prend comme seul critère la force avec laquelle le Covid-19 a frappé l'économie mondiale, exprimée en termes de nombre important d'emplois que le virus détruit et est susceptible de détruire, on se retrouve inévitablement à comparer avec la Grande Dépression des années 1930. Une crise qui a changé le monde, économiquement et surtout politiquement. C'est uniquement en raison de son ampleur que la Grande Dépression est identifiée parmi toutes les crises de notre temps pour montrer les parallèles possibles.
La crise financière, qui a culminé avec la faillite de la banque d'investissement américaine Lehman Brothers en 2008, et qui à son tour a toujours été comparée à la Grande Dépression, vient également à l'esprit. Son effet, y compris les détails mêmes insignifiants, sont encore très présents pour la plupart des acteurs du marché. L'évolution des cours des actions également. Que les premiers revers importants de 2007 ont été suivis par une reprise tout aussi importante avant que les prix ne tombent à de nouveaux creux en 2008 et 2009. La bourse 2020/2021 suivra-t-elle un scénario similaire, la "grande correction" est-elle encore à venir ?
Personne ne peut le prévoir avec certitude, mais nous pensons qu'il y a de fortes raisons contraires. Oui, des baisses de prix sont possibles à tout moment, et compte tenu de la fragilité de l'environnement du marché, elles sont également probables - mais il ne s'agit pas d'un glissement vers de nouveaux creux, du moins pas dans la perspective d'aujourd'hui.
Contrairement à la crise financière, Covid-19 n'est pas une "crise systémique", du moins pas encore, mais déclenchée par un choc externe. Si cela devait conduire à une crise systémique parce que les banques sont à nouveau en difficulté, ni les politiciens ni les banques centrales ne devraient permettre qu'un deuxième cas Lehman se produise, certainement pas pour donner l'exemple.
Les grandes banques centrales ont déjà fait savoir qu'elles allaient "all-in". La Réserve fédérale américaine (Fed), par exemple, a émis une promesse de soutien pratiquement illimitée le 23 mars. Les autres banques centrales n'en feront pas moins. Le soutien massif de la banque centrale couplé à des plans de relance économique massifs cimentent les taux d' intérêt à leur niveau le plus bas. De façon permanente.
Le marché boursier sera donc incontournable dans les années à venir. Même s’il pourra parfois fluctuer fortement.
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