09.01.2023 -
2022 a (de nouveau) été une année de crise. Cela s'est également manifesté sur les marchés boursiers. Qu'est-ce qui nous attend dans les mois à venir?
En tant qu'investisseurs, nous sommes plutôt réticents à utiliser des superlatifs, même pour évaluer l'année précédente ; d'autant plus que dans un passé récent, beaucoup d'entre elles ont été qualifiées « d’exceptionnelles ». Pensons seulement au point culminant de la pandémie de Corona, à l'année 2020.
La crise nous apparaît depuis longtemps comme un état permanent, l'exception comme la règle. En ce sens, 2022 s'inscrit parfaitement dans la série des millésimes difficiles, voire dérangeants. La particularité de l'année écoulée est la multiplicité des crises qui se conditionnent et se renforcent mutuellement.
Les effets de la pandémie, les chaînes d'approvisionnement brisées se font encore sentir, sans compter la guerre barbare au cœur de l'Europe et la tempête inflationniste qui en résulte. La dernière fois qu'une telle flambée des prix s'est produite, c'était il y a quatre décennies !
De nombreuses personnes s'inquiètent pour leur avenir, d'autant plus que l'État dans lequel nous vivons semble plus dysfonctionnel que jamais. La réaction nécessaire, bien qu'assez tardive, des banques centrales à la hausse rapide de l'inflation a eu pour conséquence que les marchés des capitaux n'ont connu pratiquement que des "perdants" l'année dernière.
2022 a été une mauvaise année pour les actions et une année catastrophique pour les obligations. La persistance de l'inflation a poussé la banque centrale à faire un virage radical. L'ampleur et le rythme des hausses de taux ont sans aucun doute été surprenants.
En l'espace de neuf mois seulement, la Réserve fédérale américaine (Fed) a augmenté son taux directeur de 0,25 à 4,5 pour cent (dans la partie supérieure de la fourchette). La Banque centrale européenne (BCE) a suivi en augmentant son taux de dépôt de moins 0,5 à 2 % en cinq mois.
Cela a également fait grimper les rendements des obligations de manière significative, ce qui a entraîné de fortes pertes de cours pour les titres généralement considérés comme sûrs. Une obligation fédérale allemande à dix ans émise début janvier a perdu plus de 20 pour cent, des titres à 30 ans près de 50 pour cent et même des obligations fédérales à cinq ans (les titres classiques de la veuve et de l'orphelin) ont chuté de 11 pour cent, tous des résultats de placement historiquement mauvais.
La forte hausse des taux d' intérêt a également pesé sur la valorisation des actions et a entraîné des pertes pour les indices concernés. L'indice mondial des actions MSCI World a enregistré une baisse d'environ 18 %, ce qui correspond à une perte de 13 % en euros.
Seul l'or a pu briller un peu. Certes, l'once d'or s'échangeait à la fin de l'année à 1 824 dollars US, soit presque au même niveau qu'au début de l'année, mais cela représentait tout de même une hausse de près de 6 % en euros.
Pouvons-nous être plus optimistes pour les prochains mois ? Et quelles sont les leçons à tirer pour 2023 ? Une chose est claire : les banques centrales prennent la lutte contre l'inflation au sérieux ; elles ne mettront fin à leur politique plus restrictive que lorsqu'une baisse durable de l'inflation sera visible - ou que des dommages collatéraux plus importants que les bénéfices de leur politique anti-inflationniste apparaîtront.
Même les représentants des banques centrales ne savent probablement pas si elles réussiront en fin de compte. Dans les mois à venir, les bourses iront de réunion en réunion des banques centrales pour tenter de sonder la fin du cycle des hausses de taux.
Cela signifie que les cours montent et descendent sans cesse, sans tendance claire. Néanmoins, les actions de bonnes entreprises sont nécessaires à long terme pour préserver le capital. Aujourd'hui, leurs valorisations correspondent à peu près au niveau actuel des taux d'intérêt et des rendements.
Des taux d'intérêt nettement plus élevés exerceraient toutefois une nouvelle pression sur les valorisations. Il est donc d'autant plus important pour les investisseurs pensant à long terme de choisir les bons titres et de diversifier leur portefeuille le plus intelligemment possible.
D'autre part, le profil risque-opportunité de nombreux placements s'est amélioré. Cela vaut également pour certaines parties du marché obligataire, où il est à nouveau possible d'obtenir des rendements qui compensent également l'inflation.
En tant qu'investisseurs à long terme, nous sommes donc confiants dans le fait que l'avenir réservera de meilleurs millésimes aux investisseurs, même si le chemin sera d'abord semé d'embûches.
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