19.04.2021 -
Le différend entre les États-Unis et la Chine se poursuit - même sous la direction de Joe Biden. Probablement pour un très long moment. Ce que cela signifie pour les investisseurs à long terme.
De nombreux Européens sont probablement dégrisés ces jours-ci par le fait que Joe Biden n'est apparemment pas le président américain qu'ils voulaient voir en lui il y a quelques mois à peine : Le sauveur qui non seulement réunirait les États-Unis déchirés, mais pacifierait sans cérémonie le monde entier, résoudrait tous ses conflits. Cette attente, pardonnez ce jugement sévère, était et reste malheureusement naïve. Elle découle de l'hypothèse "audacieuse" selon laquelle les gouvernements n'agissent jamais en dehors de calculs politiques de pouvoir. Mais ce n'est pas parce que les politiciens européens, du moins un grand nombre d'entre eux, semblent l'avoir oublié à un moment donné que cela vaut pour les représentants des autres nations.
Pas pour les Américains, ni même pour les Chinois. C'est ce qu'a montré la récente réunion de hauts fonctionnaires des deux parties à Anchorage, en Alaska, le différend y étant ouvertement affiché. En d'autres termes, il semble presque indifférent au monde de savoir qui est à la Maison Blanche. Que ce soit Biden ou Trump. Ou n'importe qui. La doctrine est la même, même si elle peut s'appeler autrement sous la nouvelle administration américaine : elle reste "America first" !
Il se peut que Biden apparaisse comme un homme beaucoup plus cultivé, fiable et conciliant ; en dernière analyse, il est et restera un homme guidé par les intérêts tangibles des États-Unis, et ceux-ci, au-delà des lignes de parti, se résument à une seule phrase : Rester une puissance mondiale, tenir la Chine à distance - par (presque) tous les moyens. Par conséquent, la dispute en Alaska ne devrait surprendre personne. Elle n'est que l'expression d'un conflit qui accompagnera le monde pendant longtemps encore.
Mais qu'est-ce que tout cela a à voir avec les intérêts des investisseurs, d'autant plus que Vorndran et Lehr soulignent toujours que les investisseurs ne doivent jamais surestimer les questions politiques ?
Oui, c'est vrai, mais "seulement" dans 9 cas sur 10, nous le signalons généralement aussi. Il y a beaucoup de choses politiques qui - en regardant vers l'avenir - sont également pertinentes pour les investisseurs. Comme la course au statut de puissance mondiale et la musique qui l'accompagne.
La question est de savoir qui, de la Chine ou des États-Unis, a le meilleur plan de lutte contre la concurrence. Fondamentalement, la pandémie de Corona, de la manière dont elle est gérée, donne une très bonne image des deux blocs de pouvoir, car le conflit n'est pas seulement un concours économique, mais aussi un concours entre deux systèmes politiques et deux cultures.
La Chine a très tôt maîtrisé le Covid-19, notamment grâce à des restrictions massives mais appliquées de manière cohérente au début de la pandémie. Les Chinois ont toléré et suivi les diktats de Pékin (avaient-ils le choix ?). Le système de parti unique comme avantage concurrentiel ? C'est presque le cas, même si nous souhaiterions qu'il en soit autrement. ....
Quoi qu'il en soit, le plan de la Chine visant à rendre le monde dépendant d'elle-même est très ingénieux. Pékin se positionne et se présente comme un partenaire commercial fiable, fidèle à sa devise : "Mes intérêts sont aussi les vôtres". En définitive, le gouvernement veut aller de l'avant. Un réseau étroit de relations commerciales rend les moyens de sanctions inadaptés à l'adversaire sur le long terme. Après tout, des sanctions contre la Chine ne toucheraient pas seulement la Chine, mais aussi ses partenaires commerciaux. Comme la branche sur laquelle on s'assoit et qu'on scie en même temps. En bref, une guerre froide et économique serait difficile à gagner contre la Chine.
Les États-Unis, en revanche, ont longtemps été considérés comme le perdant de la pandémie, et de loin ; parce que Trump ne voulait rien savoir du virus, à l'exception de la découverte qu'il provenait de Chine. Biden, en revanche, a fait de la lutte contre le Covid-19 la tâche la plus urgente de son jeune mandat. Son outil le plus important, en termes d'économie américaine : l'argent ! Beaucoup d'argent pour renouveler et construire des infrastructures, pour finalement marquer des points dans la compétition avec la Chine, pour renforcer le "Made in USA". D'autre part, les États-Unis tentent de préserver leur statut de puissance mondiale non pas tant par des alliances stratégiques, mais surtout en s'endettant.
Nous avons calculé le montant des aides et des subventions accordées par le gouvernement américain au cours des dernières semaines et des derniers mois - par habitant : jusqu'à présent, 30 000 dollars de nouvelles dettes sont disponibles pour chaque travailleur américain pour amortir l'impact de Corona. Les dimensions semblent incroyables, surtout si l'on met le chiffre en relation avec le revenu moyen par habitant, qui est d'environ 50 000 USD par an aux États-Unis.
Et là, au plus tard, nous arrivons au point qui est très important pour les investisseurs : le financement à long terme de la dette, qui après Corona sera encore plus énorme qu'elle ne l'était déjà. Qui diable va payer pour tous ces aides et cadeaux ?
Au final, ce seront les banques centrales - une fois de plus. Sans taux d' intérêt bas, il est impossible d'émettre des chèques aussi généreux. Nous vous mettons donc en garde contre une surestimation de la hausse des rendements obligataires à laquelle nous avons assisté récemment aux États-Unis, mais aussi dans d'autres régions du monde, en raison de l'optimisme économique croissant et des anticipations d'inflation qui l'accompagnent. Un retournement des taux d'intérêt, qui était censé être discuté il y a plusieurs années - et qui n'a jamais eu lieu - ne viendra pas non plus cette fois-ci, à notre avis, même si l'on semble s'en inquiéter à nouveau. Cela ne signifie pas, soit dit en passant, qu'il ne peut pas y avoir une hausse temporaire des rendements obligataires - oui, il y en aura toujours, mais à notre avis, cela ne sera jamais durable, ne peut jamais être durable.
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