04.01.2021 -
L'année écoulée entrera dans les livres d'histoire. La crise du Coronavirus a renforcé les tendances - pour la politique, l'économie et les marchés financiers. Une rétrospective qui regarde vers l'avenir.
2020 restera dans les livres d'histoire comme une année extraordinaire, une année Corona. Non seulement d'un point de vue sociopolitique ou médical, mais aussi du point de vue de l'investisseur. Le crash en mars, suivi d'une reprise tout aussi forte - les deux restent dans nos mémoires. Mais : l'homme d'affaires ne se soucie pas de ce qui s'est passé. C'est pourquoi il ne faut pas s'y attarder trop longtemps. Ce qui en découle pour l'avenir est plus important.
Indépendamment du moment où le vaccin sera disponible pour tous ceux qui ne s'y opposent pas, Covid-19 agira comme un énorme accélérateur de tendance, une sorte de turbocompresseur. Pour la numérisation, par exemple. Le monde virtuel est devenu très populaire ces derniers mois : Les achats en ligne, la salle de réunion virtuelle ou l'apprentissage en ligne. Une partie, et probablement pas une petite partie, continuera d'exister. Même après que nos vies seront depuis longtemps revenues à la normale.
Une autre tendance est au moins aussi importante pour l'investisseur : l'endettement. Les gouvernements du monde entier ont fourni d'énormes quantités d'aide Corona ces derniers mois pour au moins soulager les difficultés économiques des populations - et c'est toujours le cas. En conséquence, la dette augmente de plus en plus vite.
À long terme, cela ne peut être supporté qu'avec des taux d' intérêt très bas, qui seront fournis par les grandes banques centrales. Tous ceux qui croyaient ou espéraient encore que la hausse des taux d'intérêt se produirait à un moment donné ont été réveillés par Covid-19, espérons-le. Cela n'arrivera pas - pas tant que notre système monétaire durera.
La question est de savoir ce que les investisseurs conclure de cette observation, bien au-delà de l'année prochaine. Ils ont besoin d'actifs liquides de premier ordre, avant tout des actions de très bonnes entreprises. Bien sûr, cette recommandation n'est pas nouvelle. Nous en faisons la promotion depuis de nombreuses années. Mais aujourd'hui, elle est plus valable que jamais.
Ensemble, la banque centrale et la politique budgétaire provoquent des pressions inflationnistes croissantes, qui pourraient se déclencher dans les années à venir. Non pas sous la forme d'une hyperinflation (les scénarios extrêmes n'ont jamais été notre devise), mais sous la forme de taux d'inflation beaucoup plus élevés que ces dernières années.
Il ne faut pas s'attendre à ce que les banques centrales réagissent en augmentant fortement les taux d'intérêt. La Réserve Fédérale américaine a déjà annoncé qu'elle considérerait son objectif d'inflation comme une valeur moyenne à l'avenir, c'est-à-dire qu'elle tolérerait un dépassement des taux d'inflation étant donné que ces taux sont restés bien en dessous de l'objectif de deux pour cent ces dernières années. La BCE en fera probablement de même. L'environnement n'est pas favorable aux taux d'intérêt réels.
La question reste de savoir quelles actions appartiennent dans un portefeuille. Ceux qui font partie des bénéficiaires évidents et dont les prix ont déjà augmenté de manière significative ? Ou bien serait-il préférable de s'en tenir aux actions cycliques qui ont été mises de côté - et qui semblent donc avoir un grand potentiel de rattrapage ?
Nous regardons la qualité. Rien n'a changé à cet égard non plus. Sur des entreprises qui ont un modèle d'entreprise éprouvé, une croissance fiable, un bilan proprement financé et une gestion de premier ordre et qui sont également positionnées au niveau mondial. Sur des entreprises de qualité qui peuvent survivre à des crises majeures sans être touchés, ou mieux encore, en sortir plus forts.
La qualité a son prix, mais aussi ses limites. Si le meilleur avenir possible est déjà contenu dans le prix, une très bonne entreprise a beau rester une très bonne entreprise - mais probablement pas un très bon investissement.
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