08.07.2021 - Thomas Lehr

Patience et le rallye boursier

Le prix des actions a fortement augmenté au cours du premier semestre de l'année. De nombreux investisseurs envisagent maintenant de prendre leurs bénéfices. Dans le passé, ce calcul a rarement fonctionné.

Un coup d'œil sur les marchés boursiers en ce moment apporte de la joie. Les marchés boursiers américains, en particulier, se portent bien. L'indice boursier américain large S&P 500 a enregistré un gain de 15,2 % au cours du premier semestre (dividendes inclus, calculés en dollars américains). Pour les investisseurs de la zone euro qui ont investi dans des actions américaines, le bilan semestriel est encore meilleur. En effet, la monnaie commune s'est dépréciée par rapport au dollar américain, ce qui signifie que le S&P 500 a augmenté de 18,9 % en euros.

Alors tout va bien ? En fait, on pourrait le penser. Sans compter les nombreux investisseurs prudents, parfois même trop prudents. L'une des questions les plus courantes que l'on nous pose en ce moment est la suivante : "Ne dois-je pas sortir maintenant et réaliser mes gains ?"

Si vous nous connaissez depuis un certain temps, notre réponse ne devrait pas vous surprendre. C'est "non". Mais bien sûr, nous ne pouvons pas voir dans le futur . Et par principe, nous ne faisons pas de prévisions de marché pour les prochains jours, semaines ou mois. Pas parce que nous n'en avons pas envie. Les prévisions de prix à court terme sont un pari ; on ne peut pas les prévoir sérieusement.

Très peu de gens réussissent à faire du "timing".

Sur le long terme, les choses sont un peu différentes. Vous connaissez notre vision du monde à long terme. Les taux d' intérêt restant bas, nous prévoyons des rendements négatifs réels sur les obligations sûres pendant très longtemps. Les actions peuvent jouer un rôle important dans l'objectif de préserver et d'accroître la valeur des actifs à long terme. Et les actions ne sont pas surévaluées, selon nous, étant donné la hausse des bénéfices des entreprises et les faibles perspectives de rendement des autres classes d'actifs.

En tout état de cause, les investisseurs ne doivent pas succomber à la tentation de faire du "market-timing". "Acheter quand le marché est bas et vendre au plus haut" semble judicieux, mais a peu de chances de réussir sur le long terme. Des générations d'investisseurs ont fait cette expérience. Il faut plutôt faire preuve de persévérance et de patience.

Pour ceux qui sont trop impatients, un regard sur l'histoire boursière peut être utile dans l'environnement de marché actuel. Il montre que l'histoire ne suggère en aucun cas que prendre des bénéfices après un bon "début d'année" soit une idée judicieuse. Au contraire ! Nous avons examiné le S&P 500 sur les 94 dernières années. Il montre :

Si le S&P 500 était en hausse de plus de 10 % après le premier semestre (cela s'est produit 22 fois après la Seconde Guerre mondiale, après tout), l'indice boursier a continué à progresser au cours du second semestre 18 fois (environ 82 % du temps).
Dans ces cas, la performance médiane au cours du second semestre suivant a été légèrement inférieure à 10 %.
Tant la bonne "probabilité" de 80 % d'une performance positive que le gain d'un peu moins de 10 % sont bien supérieurs à la moyenne des autres années, où le premier semestre a été moins spectaculaire.

Bien entendu, cette critique ne doit pas être mal interprétée. Notre but dans ce "jeu de chiffres" n'est pas non plus d'affirmer que l'on pourrait tirer de cette statistique des gains supplémentaires au cours du second semestre de 2021. "Les performances historiques ne sont pas un indicateur fiable des performances futures" n'est pas une phrase que nous n’écrivons pour rien sous nos graphiques montrant les tendances historiques des prix.

Notre objectif est plutôt de montrer que l'histoire ne prouve pas que la prise de bénéfices aurait été payante après un bon premier semestre. Nous déconseillons généralement les investissements à court terme en nous fondant sur la devise suivante : "Qu'y a-t-il d'autre à attendre après un bon premier semestre ?

Toutefois, une rétrospective peut peut-être encourager les esprits inquiets à adopter une approche à plus long terme de la planification financière personnelle. Voulez-vous un autre exemple ? Le deuxième trimestre de 2021 a été le cinquième trimestre consécutif où le S&P 500 a terminé avec une hausse de plus de 5 %. Un résultat impressionnant. Jusqu'à présent, une telle évolution ne s'est produite qu'une seule fois dans l'histoire - dans les années 1950. Qu'est-ce qui a suivi la série de victoires ? Dans les douze mois qui ont suivi, le S&P 500 a encore progressé de 26,4 %. Mais comme vous le savez, les performances historiques peuvent être encourageantes pour les investisseurs, mais bien sûr, elles ne peuvent jamais être utilisées comme indicateur.

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