07.07.2021 -
Le métal précieux est un élément important de nombreux portefeuilles mixtes. Mais qu'en est-il de la durabilité ? Une analyse.
Pendant près de deux ans, le prix de l'or a augmenté, alimenté l'année dernière par le déclenchement de la pandémie mondiale. Après des records en août 2020, il est reparti à la baisse pendant quelques mois. Nous surveillons de très près ces fluctuations temporaires des prix. Mais l'or est avant tout un investissement stratégique pour nous. Depuis des milliers d'années, il a fait ses preuves en temps de crise.
Le métal précieux fait partie intégrante de notre stratégie d'investissement à long terme. Nous le voyons comme une police d'assurance qui préserve la valeur des actifs en temps de crise. Des crises financières et souveraines, de l'hyperinflation, une perte de confiance dans le système monétaire. Sur le long terme, nos attentes de rendement correspondent à la compensation de l'inflation. Pas plus, mais aussi pas moins. Outre cette position stratégique en or sous forme de barres ou, si les directives d'investissement ne le permettent pas, sous forme de titres négociables en bourse (ETC), il peut être intéressant d'ajouter des "actions d’or". Ces participations dans des sociétés minières qui extraient de l'or sont soumises à des risques supplémentaires, contrairement à l'or en lingot. Toutefois, nous pensons qu'ils peuvent également offrir des opportunités intéressantes dans le cas de sociétés bien gérées.
Du point de vue de la stratégie d'investissement, l'or remplit donc un rôle important. Mais qu'en est-il de la durabilité ? L'extraction de l'or est un processus complexe de nos jours, car le métal précieux se trouve presque exclusivement sous forme solide dans la roche. Ce problème fait régulièrement la une des journaux, car l'extraction de l'or peut causer des dommages à long terme aux écosystèmes environnants et aux personnes qui y vivent. Nous sommes également convaincus que les défis environnementaux, sociaux et sociétaux sont énormes. En tant qu'investisseur, nous sommes donc activement engagés dans la mise en œuvre et la diffusion des normes occidentales de durabilité dans les mines. Pour notre or en lingot, nous nous appuyons sur l'une des principales normes en matière d'"exploitation minière responsable".
Environ dix pour cent des actifs sont investis en or dans nos portefeuilles multi-actifs. C'est beaucoup pour nous. C'est pourquoi nous fixons des normes élevées pour l'or physique, qui est généralement conservé sous forme de barres dans nos portefeuilles - plus précisément dans les coffres de deux banques suisses - pendant très longtemps. Dans le cas des lingots d'or que nous déposons pour nos actifs, ainsi que des certificats d'or, nous ne travaillons qu'avec des partenaires qui se sont engagés à respecter le Responsible Gold Guidance de la London Bullion Market Association (LBMA). Ces orientations visent à empêcher l'or de contribuer aux violations systématiques ou généralisées des droits de l'homme, au financement des conflits, au blanchiment d'argent ou au financement du terrorisme. Il est également conforme aux directives légèrement plus anciennes de la LBMA concernant les normes de bonne livraison, qui garantissent la pureté et l'authenticité des lingots.
En tant qu'actionnaires de sociétés minières, nous préconisons aussi vivement que les entreprises se fixent des objectifs ambitieux pour réduire leur empreinte écologique et utiliser les ressources de manière consciencieuse. Ils doivent également être à la hauteur de leurs responsabilités sociales et sociétales. Nous nous engageons donc activement en faveur de la transparence de la chaîne de valeur, mais surtout en faveur du respect des normes internationales ( ESG ) - qui, selon nous, doivent être prises en compte même dans les coins les plus reculés du monde.
Lors des contacts réguliers que nous avons avec les exploitants de mines, nous essayons d'utiliser l'influence que nous avons en tant qu'actionnaire. L'année dernière, nous avons envoyé une lettre du conseil d'administration à toutes les entreprises du secteur dans lequel nous investissons. Nous avons plaidé pour une compréhension commune des valeurs et réitéré notre soutien aux mesures existantes et à leur développement futur .
Des efforts dans ce sens ont déjà été entrepris dans l'industrie depuis plusieurs années. Dans de nombreux domaines, il existe déjà des cadres qui permettent de vérifier l'application des normes internationales. Il s'agit notamment des principes d'exploitation minière responsable de l'or (RGMP) du Conseil mondial de l'or (WGC), des normes de la GRI (Global Reporting Initiative) ou de la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD). Si l'une des sociétés minières dans lesquelles nous (voulons) investir devait refuser de prendre en compte ces normes sans raison valable, cela constituerait pour nous un critère d'exclusion.
Pour la plupart d'entre nous, ces normes semblent d'abord abstraites. Que sont-ils donc censés réaliser concrètement ? Dans le monde entier, les projets miniers s'accompagnent souvent de conséquences écologiques considérables à long terme. Celles-ci sont dues à des déficiences dans les bassins de rétention, à l'utilisation inconsidérée de l'eau ou aux conséquences de l'exploitation minière à ciel ouvert à forte intensité de terre. Tous nos affiliés doivent avoir des objectifs environnementaux systématiquement intégrés dans leur organisation, et des améliorations continues doivent être évidentes. Cela inclut également le démantèlement et l'enlèvement appropriés des mines. L'eau est également une ressource de plus en plus rare. Nos filiales s'efforcent de réduire successivement la consommation souvent élevée de l'extraction de l'or et de recycler au moins une grande partie de l'eau utilisée.
Ils ont également de plus en plus recours aux énergies renouvelables pour réduire leurs émissions de CO2. La norme indépendante ISO sur les systèmes de gestion de l'environnement (ISO 14001) fournit à cet égard un cadre approprié et des tests que nos participations doivent respecter. Une autre question particulièrement sensible est l'utilisation de cyanure hautement toxique. Étant donné que l'or se trouve presque exclusivement associé à la roche, il est jugé efficace de le séparer, mais il ne doit en aucun cas être rejeté dans l'environnement. La manipulation du produit chimique est également dangereuse pour les employés. Toutes nos filiales travaillent donc à la mise en œuvre du Code international de gestion du cyanure (ICMC). Elle a été élaborée sous la direction du Programme des Nations unies pour l'environnement (PNUE) et réglemente la manipulation sûre de ce produit chimique.
Les mines sont des environnements de travail dynamiques et très complexes où l'on utilise des équipements lourds et des substances toxiques. Cela en fait des zones à haut risque où le respect de normes de sécurité élevées et de processus précis peut être vital. C'est pourquoi toutes nos filiales proposent à leurs employés des formations régulières, effectuent un suivi constant et une évaluation permanente des risques au niveau des sites, et s'efforcent d'améliorer continuellement la sécurité au travail. Ils sont guidés par la norme ISO sur la santé et la sécurité au travail (ISO 45001), qui décrit les exigences relatives à un système de gestion de la santé et de la sécurité au travail.
Les mines sont également souvent situées dans des régions reculées du monde et fonctionnent dans des territoires aux cultures différentes. Certains sont situés dans des pays dirigés par des gouvernements et des régimes instables, et en proie à la criminalité et à la pauvreté. Dans un tel environnement, une gouvernance d'entreprise intègre et respectueuse de la population locale est essentielle.
Tous nos affiliés ont une politique de tolérance zéro à l'égard des pots-de-vin et de la corruption. Elles opèrent également dans le cadre du Conflict-Free Gold Standard (CFGS), qui garantit et contrôle régulièrement qu'elles ne contribuent pas au financement de groupes armés ou de violations des droits de l'homme. Elles s'engagent également auprès des communautés locales, investissent dans des projets d'infrastructures locales, des systèmes de santé et d'éducation, et préfèrent employer des personnes originaires de la région et du pays où se trouve la mine.
Après tout, l'extraction de l'or fait vivre des millions de personnes dans le monde. Cependant, l'exploitation minière à petite échelle (ASM - Artisanal and Small-scale Mining) pose souvent des problèmes particuliers en termes de durabilité. En effet, du mercure bon marché est souvent utilisé pour dissoudre les particules d'or. Ce produit chimique, hautement toxique pour l'homme et l'environnement, se retrouve souvent non filtré dans les rivières. En outre, de nombreux tunnels sont mal sécurisés. Le nombre d'accidents industriels est élevé. Même le travail des enfants existe. Certaines des principales sociétés minières travaillent donc avec les communautés locales et les ONG spécialisées pour trouver des moyens alternatifs permettant aux communautés d'ASM de gagner leur vie.
L'évaluation des aspects de durabilité des entreprises est fermement intégrée dans notre processus d'analyse. Les critères environnementaux et sociaux ainsi que les aspects de bonne gouvernance d'entreprise (critères ESG en abrégé) jouent également un rôle important dans l'évaluation des risques et des opportunités pour les sociétés minières. Toutefois, notre évaluation de la durabilité peut différer des notations ESG standard. Ces notations sont destinées à fournir des indications aux investisseurs. Cependant, à notre avis, les notations sont souvent ajustées très tard. Par exemple, lorsqu'il y a un changement de direction dans une entreprise et que l'accent sur la durabilité change.
D'autre part, nous entretenons un dialogue vif et direct avec les entreprises dont les actions font partie de nos portefeuilles et nous continuerons à essayer d'exercer notre influence en tant qu'actionnaire en faveur de normes de durabilité applicables au niveau mondial. Après tout, les paillettes d'or ne pourront jamais éclipser la destruction de l'environnement et de la santé.
INFORMATIONS JURIDIQUES
Les informations et évaluations contenues ne représentent en aucun cas des conseils de placement. Les informations contenues et les avis, exprimés dans le présent document, sont des évaluations de Flossbach von Storch Invest S.A. au moment de la publication. Ils peuvent être modifiés à tout moment sans notification préalable. Les informations relatives à l’évolution des marchés reflètent l’avis et les futures attentes de Flossbach von Storch Invest S.A. Mais les évolutions effectives et les résultats peuvent fortement diverger des attentes. Toutes les informations ont été regroupées avec grand soin. La valeur de tout placement peut augmenter ou baisser et vous percevrez éventuellement moins d’argent que le montant investi.
Il ne s’agit pas d’une offre d’achat ou de souscription de titres. Ces informations ne constituent pas des conseils d’investissement ou d’autres recommandations. La valeur d’un placement peut fluctuer à la baisse ou à la hausse et il se peut que vous ne receviez pas le montant investi. Avant de faire un placement, vous devriez en parler à votre conseiller.
Le présent document est soumise au droit d‘auteur, au droit des marques et au droit de propriété industrielle. La reproduction, la diffusion, la mise à disposition pour consultation ou la mise en ligne (transfer vers d‘autres sites Internet) de tout ou partie de la vidéo, sous forme modifiée ou non, n‘est autorisée qu‘avec l‘autorisation écrite préalable de Flossbach von Storch Invest S.A. L‘étendue de l‘autorisation doit alors être respectée et une référence doit être faite à l‘origine de la reproduction et aux droits de la Flossbach von Storch Invest S.A.
© 2023 Flossbach von Storch Invest. Tous droits réservés.
Francais 
