Monnaie de dernier recours

L'or sert à protéger le patrimoine, et ce depuis des milliers d'années. Le fera-t-il encore à l'avenir ?

L'histoire de l'humanité est aussi une histoire d'or. Il a fait ses preuves en tant que moyen de paiement pendant des milliers d'années. Reste à savoir si c'est encore le cas aujourd'hui. Nous avons posé la question à l'"intelligence artificielle" de ChatGPT.

Pourquoi détenir de l'or ?

"Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les gens considèrent l'or comme un investissement de valeur :

1. historiquement, l'or a conservé son pouvoir d'achat au fil du temps et peut donc servir de réserve de valeur sûre.

2. l'or peut servir de couverture contre l'inflation et la dévaluation des monnaies, car il n'est pas affecté par les mêmes facteurs que la monnaie fiduciaire.

3. en période d'incertitude économique et de volatilité, l'or a tendance à bien se comporter car il est considéré comme une valeur refuge.

4. l'offre d'or est limitée, ce qui accroît sa rareté et sa valeur".

Source : ChatGPT"

Les réponses sont les arguments habituellement présentés en faveur de l'or. Le chatbot ne peut pas dire dans quelle mesure ils sont devenus pertinents en raison des derniers développements en matière d'inflation, de taux d' intérêt et de secteur bancaire, car il ne connaît le monde que jusqu'en 2021. C'est pourquoi, pour une fois, nous l'essayons nous-mêmes.

La récente crise de liquidité dans le système bancaire américain a montré à quel point les banques centrales prennent au sérieux toute tempête naissante dans le système bancaire. Pour éviter de frôler la mort comme lors de la crise financière, elles éviteront une crise imminente du système bancaire par tous les moyens à leur disposition.

Même si l'or est souvent qualifié de métal de crise, ce n'est pas son objectif premier en tant qu'"assurance supplémentaire" pour un portefeuille. L'or est plutôt la monnaie de dernier recours, qui ne rapporte pas d'intérêts mais qui s'apprécie à long terme par rapport à la monnaie fiduciaire. L'augmentation des taux d'intérêt n'est donc pas favorable au prix de l'or. Mais les taux d'intérêt nominaux sont moins importants que les taux d'intérêt réels (nets d'inflation), qui sont depuis longtemps bien en dessous de zéro et qui ont été un des principaux moteurs des prix de l'or (voir le graphique).

Si les banques centrales atteignent leur objectif d'inflation et maintiennent les taux d'intérêt au-dessus de l'inflation ou des prévisions d'inflation pendant une période prolongée, l'or sera ramené à son rôle de métal précieux.

Toutefois, comme il devient évident que la marge de manœuvre des banques centrales est limitée et qu'il sera extrêmement difficile de lutter contre l'inflation, les taux d'intérêt réels dépasseront au mieux temporairement zéro. La perte de confiance concomitante dans la valeur intrinsèque de la monnaie et dans un système de monnaie de crédit qui ne peut être maintenu que par des mesures de sauvetage toujours nouvelles ferait également de l'or une bien meilleure réserve de valeur que l'épargne ou les obligations d'État dans les années à venir.

L'or est un élément essentiel de notre stratégie d'investissement depuis près de deux décennies. Depuis 2004, le prix de l'or est passé de 330 à 1 835 euros (soit 460 % ou 9,4 % par an) à la fin du premier trimestre 2023. Au cours de cette période, il y a eu des phases de forte baisse (2011 à 2013) et des phases plus longues de stagnation (2012 à 2020).

Dans l'ensemble, cependant, la patience de s'en tenir à la monnaie de dernier recours a porté ses fruits. Il est peu probable que cela change beaucoup dans les années à venir, bien au contraire.

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