25.02.2022 - Flossbach von Storch

La guerre de Poutine


La guerre de Poutine

L'armée russe pénètre en Ukraine. Sur les marchés boursiers, les cotations chutent dans le monde entier. Que signifie la guerre en Europe de l'Est pour les investisseurs ?

Les frappes aériennes et l'invasion de l'Ukraine par les troupes russes vont changer l'Europe, et peut-être même changer le monde.

Nous regardons les événements en Europe de l'Est avec tristesse et une grande inquiétude, en espérant toujours que la diplomatie et la raison finiront par l'emporter. Même si les images et les discours télévisés transmis ces dernières heures depuis l'Ukraine et la Russie parlent un autre langage.

Contrairement à l'annexion de la Crimée par la Russie en 2014, l'escalade n'est cette fois pas une surprise. Le conflit s'est envenimé au fil des semaines et des mois.

Les mouvements de cours ne peuvent pas être chronométrés

Néanmoins, les réactions à court terme des cours déclenchées par la guerre de Vladimir Poutine sont difficiles à chronométrer ou à anticiper en fonction de l'actualité ; d'autant plus que l' action du président russe est certes calculée, mais tout aussi erratique. Les tentatives de timing coûtent généralement du rendement à long terme. C'est pourquoi nous sommes prudents à cet égard.

Notre approche en tant qu'investisseur à long terme est de toute façon différente. Comme le « risque russe » ou les risques liés aux investissements en Russie ne sont pas nouveaux, nous n'avons aucun engagement dans la région. Nous évitons également les entreprises qui dépendent trop du marché russe et/ou qui pourraient être touchées par une crise dans la région de manière significative et surtout à long terme – les banques en font partie selon nous.

Au lieu de cela, notre portefeuille d'actions se compose majoritairement de titres dont le potentiel de croissance et de rendement à long terme est largement dissocié des différents marchés ou des risques potentiels liés aux pays. Ils disposent d'un modèle d'entreprise éprouvé et sont peu endettés.

En ligne de mire : un portefeuille robuste

Conformément à nos lignes directrices en matière d'investissement, au pentagramme de Flossbach von Storch, nous essayons de réduire les risques potentiels en mettant l'accent sur la diversification – en plus de la qualité des différents investissements décrite précédemment –, c'est-à-dire en répartissant largement les fonds qui nous sont confiés dans les portefeuilles mixtes et les mandats sur différentes classes d'actifs, titres individuels et devises. Dans cette optique, l'or (physique ou non) et le dollar américain sont des éléments importants et donc fixes des portefeuilles - et agissent ces jours-ci comme des « couvertures inhérentes au portefeuille ».

Au total, les portefeuilles doivent être construits de manière si robuste qu'ils puissent résister à long terme à des crises même importantes sans trop de dommages. Ce qui ne veut pas dire que les cours ne chutent pas (ou ne peuvent pas chuter) plus nettement par moments. Il est bien possible que les marchés des capitaux continuent de baisser dans les semaines et les mois à venir, d'autant plus qu'il existe d'autres facteurs de risque, à commencer par l'inflation et la réaction possible des banques centrales à celle-ci.

Toutefois, face à des rendements réels durablement négatifs, il serait à notre avis erroné de jeter aux orties une stratégie axée sur les valeurs réelles et donc sur l'accroissement réel du patrimoine par crainte de fluctuations temporaires, même si cela peut être difficile pour le moment. En d'autres termes, réduire sensiblement son portefeuille d'actions à ce moment précis n'est à notre avis pas une bonne idée.

Alors que les dommages politiques et les souffrances de la population ukrainienne sont immenses, les conséquences à long terme pour l'économie mondiale devraient être limitées. L'importance de la Russie provient avant tout de ses matières premières, notamment de ses gisements de pétrole et de gaz. L' « Occident » devra donc supporter des coûts énergétiques nettement plus élevés à court et moyen terme, mais s'émancipera avec retard de la Russie en tant que fournisseur d'énergie.

 

INFORMATIONS JURIDIQUES

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